Thị trường chứng khoán có tuần giảm điểm khá mạnh và trả lại hết điểm số có được của tuần trước, nhưng may mắn VN-Index vẫn giữ được ngưỡng hỗ trợ 1.100 điểm. Thanh khoản sụt giảm do nhà đầu tư chủ yếu đứng ngoài, thể hiện sự lưỡng lự, khi thiếu vắng nhân tố tích cực nhưng cũng không tìm thấy lý do để đẩy lực cung giá thấp vào thị trường.
Các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán VCBS cho rằng, lãi suất trong quý IV/2023 đã rơi xuống thấp hơn so với giai đoạn COVID-19. Với mặt bằng lãi suất thấp tiếp tục là yếu tố chính hỗ trợ cho mức định giá của thị trường trong năm 2024.
Ở chiều ngược lại, nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ phải đối mặt với ba rủi ro chính. Thứ nhất, xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ tạm ngưng trong bối cảnh cả sức mua (trong nước và thế giới) lẫn nhu cầu vốn của nền kinh tế Việt Nam đều chưa có sự cải thiện đáng kể.
Thứ hai, giá cả hàng hóa bật tăng trở lại đi cùng xu hướng mạnh lên của đồng USD có thể kéo theo mức lạm phát cao hơn. Thứ ba, căng thẳng địa chính trị trong khu vực và trên thế giới tiếp tục tiềm ẩn nguy cơ ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế của các đối tác thương mại và đầu tư lớn của Việt Nam.
Trong bối cảnh như vậy, VCBS nhận thấy diễn biến chung trên thị trường trong trung hạn nhiều khả năng sẽ là những nhịp tăng giảm đan xen đi cùng sự phân hóa mang tính “tách tốp” ở các ngành giữa các doanh nghiệp đầu ngành với triển vọng kinh doanh ổn định và sức chịu đựng tốt hơn so với phần còn lại trong ngành đó.
Về dài hạn, nhóm phân tích tiếp tục cho rằng, Việt Nam sẽ là điểm sáng về tăng trưởng kinh tế trong khu vực giai đoạn hậu đại dịch COVID-19 và tiếp tục duy trì sức hút lớn đối với dòng vốn đầu tư nước ngoài, cả trực tiếp (FDI) và gián tiếp (FII).
VCBS dự báo mức cao nhất của chỉ số VN-Index có thể đạt được trong năm 2024 là vùng 1.300 điểm. Tuy nhiên, VCBS cũng lưu ý rằng, thị trường chứng khoán có khả năng sẽ ghi nhận những nhịp điều chỉnh giảm mạnh xen kẽ giữa những nhịp tăng điểm trong bối cảnh chịu tác động từ cả yếu tố hỗ trợ tích cực lẫn những tác động tiêu cực từ các rủi ro kinh tế vĩ mô toàn cầu vẫn hiện hữu.
Về thanh khoản thị trường, nếu như mặt bằng lãi suất liên tục duy trì ở mức thấp trong phần lớn thời gian của năm 2024 thì có thể sẽ kích thích dòng tiền từ các nhà đầu tư trong nước chảy vào thị trường chứng khoán dồi dào hơn.
Tuy nhiên, bối cảnh đồng USD vẫn đang có xu hướng mạnh lên tương đối so với hầu hết đồng tiền khác và mặt bằng lãi suất ở Mỹ vẫn tiếp tục giữ ở mức cao thì dòng tiền khối ngoại nhìn chung sẽ vẫn giữ xu hướng hạn chế giải ngân mới.
Trên cơ sở mô hình hồi quy giữa mức biến động của tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán và mức biến động thanh khoản trên thị trường, VCBS dự báo giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên có thể đạt khoảng 16.000 - 17.000 tỉ đồng trên cả ba sàn cho cả năm 2024, tương ứng giảm khoảng 5% so với năm 2023. Khối lượng giao dịch bình quân phiên cũng được kỳ vọng giảm khoảng 5% so với năm 2023, tương ứng đạt khoảng 830 - 850 triệu cổ phiếu mỗi phiên trên cả ba sàn.