Thị trường có tuần giao dịch khởi sắc về điểm số, nhưng thanh khoản lại chưa đạt như kỳ vọng. Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index tăng 26,8 điểm (+2,32%), đạt 1.181,50 điểm. Trong tuần thanh khoản trên HOSE đạt hơn 70.340 tỉ đồng, giảm 28,4% so với tuần trước.

Chỉ số HNX-Index giảm 0,83 điểm (-0,36%), xuống 229,48 điểm. Thanh khoản trên sàn HNX đạt hơn 5.839,91 tỉ đồng giảm hơn 35,8% so với tuần trước đó.

Điểm nhấn lớn đến từ nhóm cổ phiếu ngân hàng nhờ ảnh hưởng tích cực từ chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng giao từ đầu năm và Luật Các tổ chức tín dụng (sửa đổi) được thông qua, thanh khoản nhóm này cũng đã tăng đột biến, tập trung vào nhóm ngân hàng lớn và các ngân hàng có kết quả kinh doanh quý IV/2023 tăng trưởng mạnh.

Hiện tại, theo quan sát của giới chuyên gia, bức tranh chứng khoán năm 2024 sẽ có nhiều điểm sáng so với năm 2023. Dự kiến, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục nới lỏng nhằm hỗ trợ kinh tế tăng trưởng (độ thẩm thấu của lãi suất thường từ 9 - 12 tháng), với khả năng Ngân hàng Nhà nước hạ lãi suất điều hành trong 4 - 5 tháng tới.

Nhìn ra thế giới, nhiều tổ chức nâng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm lãi suất từ 2 - 3 lần lên 6 - 7 lần trong năm 2024. Thực tế, các ngân hàng trung ương đang có động thái giảm lãi suất. Theo số liệu thống kê của Dragon Capital đối với 156 ngân hàng trung ương trong 1 tháng qua, lần đầu tiên, số lượng ngân hàng giảm lãi suất nhiều hơn tăng lãi suất. Chỉ cần Fed có sự quay đầu về chính sách từ thắt chặt sang nới lỏng, Việt Nam nhiều khả năng sẽ có đợt hạ lãi suất tiếp theo. Lãi suất giảm sẽ có tác động tích cực tới thị trường chứng khoán.

Về động thái của nhà đầu tư nước ngoài, đà bán ròng của khối ngoại gần đây giảm tốc, không còn xuất hiện những phiên bán trị giá nghìn tỉ đồng. Tuy nhiên, để khối ngoại mua ròng trở lại cần chờ đợi động thái tiếp theo từ Fed trong việc điều hành lãi suất. Khi lãi suất Fed quay đầu giảm, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư quốc tế vào các thị trường mới nổi thay đổi thì khối ngoại có thể mua ròng trở lại.

Quan trọng hơn, động thái bán ròng của khối ngoại không đáng chú ý bằng dòng tiền trong nước. Dòng tiền của nhà đầu tư trong nước đang vững chãi hơn trước nhiều, khi tỷ lệ vay giao dịch ký quỹ (margin) tại các công ty chứng khoán không cao, phần lớn nhà đầu tư sử dụng tiền “thật” để mua chứng khoán.

Dẫu vậy, theo đánh giá của một số chuyên gia, hiện chưa thấy sự lan tỏa của dòng tiền khi chỉ một số cổ phiếu đơn lẻ có vốn hóa trung bình và nhỏ hưởng ứng đà tăng của chỉ số chung, chứ chưa thấy sự đồng thuận toàn thị trường, hoặc xu hướng đi lên luân phiên giữa các nhóm ngành qua các phiên như giai đoạn trước. Do đó, có thể nói, dòng tiền hiện tại có mức độ tập trung khá cao vào một vài nhóm cổ phiếu như ngân hàng, chứng khoán và một số cổ phiếu đơn lẻ khác.

TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư DG Capital cho rằng, thanh khoản thị trường chứng khoán từ giữa tháng 12.2023 đến nay tăng nhưng chưa đột biến có một phần nguyên nhân là yếu tố mùa vụ - thanh khoản thường khá thấp trong giai đoạn cuối quý IV, đầu quý I. Do đó, TS Nguyễn Duy Phương cho rằng, cần chờ tín hiệu xác nhận sự nhập cuộc của dòng tiền lớn trên thị trường, là sự cải thiện của thanh khoản bình quân phiên đi cùng với phiên tăng điểm bùng nổ để tạo đà đi lên trên thị trường.