Cùng với thị trường chung, nhiều mã bất động sản ghi nhận mức tăng bằng lần trong nhịp bật lên của thị trường từ nửa cuối năm 2021. Nhiều mã nhóm này đạt mức lợi nhuận ba chữ số chỉ trong vài tháng giao dịch. Bước sang năm 2022, đà tăng của nhóm này bị chững lại ngay trong tháng đầu tiên, khi thị trường bị ảnh hưởng bởi hàng loạt thông tin xấu liên tiếp, đặc biệt là câu chuyện thanh khoản trái phiếu đã khiến cho VN-Index giảm sâu và các mã bất động sản, đầu cơ cũng theo đó giảm sàn liên tiếp.

Ngoài vấn đề về dòng tiền, triển vọng của ngành cũng là một lý do khiến nhà đầu tư thận trọng với nhóm bất động sản. Báo cáo triển vọng năm 2023 của Công ty chứng khoán (CTCK) VNDirect đánh giá, ngành bất động sản đang đối mặt với nhiều thách thức. Đầu tiên là nhiều chủ đầu tư gặp khó khăn trong việc tái cơ cấu nợ do thắt chặt các khoản vay ngân hàng và giám sát chặt chẽ trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Lãi suất tăng mạnh trong nửa cuối năm nay cũng làm suy yếu nhu cầu mua của khách hàng.

Trong khi đó, nguồn cung mới có thể sụt giảm khi quá trình phê duyệt pháp lý chờ được khai thông với Luật Đất đai sửa đổi. CTCK VNDirect thậm chí còn nêu quan điểm không lạc quan về sự phục hồi của bất động sản nhà ở trong ngắn hạn do rủi ro mất khả năng thanh toán của chủ đầu tư vẫn là mối lo lớn nhất.

Đồng quan điểm này, TS Nguyễn Duy Phương - Giám đốc Quỹ đầu tư DG Investment - cho rằng, sau các đợt bán giải chấp với hàng chục phiên “lau sàn”, giá cổ phiếu của các doanh nghiệp bất động sản như PDR, DIG, HPX hay NVL hồi phục mạnh với nhiều phiên tăng kịch trần sau đó. Tuy nhiên, những phiên tăng giá của nhóm cổ phiếu bất động sản gần đây chỉ là những phiên hồi phục kỹ thuật. Ở thời điểm hiện tại, rất khó để kỳ vọng cổ phiếu bất động sản bật mạnh như thời điểm đầu năm.

Nguyên nhân là do nhóm cổ phiếu bất động sản vẫn đang chịu quá nhiều áp lực giảm giá. Cụ thể, ngoài nỗi lo áp lực trái phiếu đáo hạn, còn xuất phát từ các vụ án hình sự với hoạt động thao túng giá trên TTCK, bởi không ít cổ phiếu bất động sản được xếp vào nhóm cổ phiếu đầu cơ.

Tuy nhiên, nếu xét về dài hạn, bất động sản vẫn là ngành tiềm năng, có cơ hội tăng trưởng tốt. Ngay với các doanh nghiệp chịu áp lực đáo hạn trái phiếu cũng không đáng lo. Các doanh nghiệp này đều ghi nhận giá trị bán hàng mở mới lớn và khả năng huy động vốn từ nước ngoài thông qua các hình thức phát hành trái phiếu chuyển đổi. Do đó, khả năng cân đối dòng tiền và việc trả nợ vay là khả thi.