Cơ hội đầu tư dài hạn hiếm có

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán BSC đánh giá trong năm 2022, lợi nhuận ngành và VN-Index vẫn ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, từ đó phần nào giúp định giá thị trường tiếp tục duy trì ở mức hấp dẫn. Tuy nhiên, các nhóm ngành điều chỉnh tăng mạnh chủ yếu liên quan đến yếu tố chu kỳ. Trong bối cảnh giá hàng hóa đang có xu hướng điều chỉnh, việc tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong năm 2022 sẽ tạo mức nền cao cho năm 2023 và vô tình tạo áp lực cho việc duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong năm tới.

Tuy nhiên, vẫn còn một số "cơn gió ngược chiều" như môi trường lãi suất cao, áp lực về thanh khoản liên quan thị trường trái phiếu bất động sản, khả năng suy thoái của một số nền kinh tế lớn thế giới. Bên cạnh đó, chính sách Zero-Covid của Trung Quốc cũng là một yếu tố rủi ro có thể tạo ra áp lực lên tăng trưởng lợi nhuận cũng như định giá ngành và cổ phiếu trong năm 2023.

Về định giá thị trường, BSC vẫn cho rằng đã ở mức rất hấp dẫn. Với việc thị trường tiếp tục ghi nhận mức điều chỉnh mạnh sau đà phục hồi trong quý 3/2022, PE trailing đang giao dịch ở mức 10,7 lần tại ngày 31.10.2022, nằm sâu dưới mức -1.5 lần độ lệch chuẩn (tức PE 12,2 lần), tương đương với thời điểm thấp nhất của VN-Index trong năm 2020.

Các chuyên gia nhận định: "Đây sẽ là cơ hội lớn cho mục tiêu đầu tư dài hạn 2023 - 2024 trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam có thể chống chịu tốt trước sức ép tăng lãi suất của FED, lạm phát và tiếp tục duy trì tăng trưởng. So sánh với các nước trong khu vực PE dự phóng của Việt Nam (8,9 lần) vẫn ghi nhận mức hấp dẫn so với bình quân khu vực (12,6 lần)".

Điểm tên những nhóm ngành sắp đón sóng

BSC đặt kỳ vọng nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ là tâm điểm cho thị trường giai đoạn nửa cuối năm 2022. Đối với nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, giá hàng hóa hạ nhiệt sẽ là “cơn gió ngược chiều” khiến cho triển vọng lợi nhuận bớt lạc quan hơn. Trong khi đó, định giá của nhóm vốn hóa vừa và nhỏ vẫn cao hơn nhóm vốn hóa lớn.

Theo đánh giá của BSC, ngân hàng, tài nguyên cơ bản, bất động sản, vật liệu xây dựng, cảng biển và tiện ích là các nhóm ngành có mức định giá hấp dẫn so với mức bình quân 5 năm. Tâm điểm hướng đến của dòng tiền là các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, câu chuyện riêng đi kèm yếu tố tăng trưởng lợi nhuận và bảng cân đối tài chính khỏe mạnh.

Một số ngành mặc dù vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tốt trong năm 2022 như bán lẻ, thủy sản, dệt may, công nghệ thông tin nhưng yếu tố trên phần nào đã phản ánh vào giá. Do đó đây là nhóm có mức định giá không còn nhiều hấp dẫn so với các nhóm ở trên.

BSC nhận định khả quan với các nhóm ngành sau: Ngân hàng, bất động sản khu công nghiệp, công nghệ thông tin, dầu khí, dịch vụ hàng không, thủy sản, tiêu dùng - bán lẻ, chăn nuôi, ôtô và săm lốp.

Nhóm trung lập gồm bảo hiểm phi nhân thọ, cảng biển, dệt may, điện, lương thực, phân bón hóa chất và vận tải biển.

Bốn nhóm được BSC cho rằng sẽ kém khả quan gồm bất động sản thương mại, thép, xây dựng và xi măng.