Xét trong trong khu vực, hầu hết các thị trường chứng khoán đều ghi nhận chỉ số tăng trưởng âm so với đầu năm, ngoại trừ Indonesia và Singapore. Chỉ số VN-Index gần như có mức giảm sâu nhất so với đầu năm là âm 25,0%, tương đương với chỉ số Hang Seng và TWSE.
Về định giá, VN-Index hiện được định giá ở mức PE 12,3 lần (số liệu ngày 28.9.2022), thấp hơn 19,6% so với mức trung bình 10 năm là 15,3x.
Chứng khoán ACBS nhận định đây là cơ hội hấp dẫn để đầu tư. Thị trường chứng khoán Việt Nam đang giao dịch ở mức rẻ nhất trong khu vực ASEAN.
Về tăng trưởng lợi nhuận, ACBS dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam sẽ tăng trưởng ở mức 17,5% so với năm trước. Động lực tới từ các ngành ngân hàng, khu công nghiệp cũng như sự phục hồi của tiêu dùng nội địa sau đại dịch.
Đáng chú ý, ACBS đặt kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ bình thường hóa vào năm 2023. Mức định giá khi đó sẽ trở lại đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, thời gian còn lại của năm nay sẽ tiếp tục giao dịch quanh mức định giá từ khi thị trường chuyển sang tháng 4 với tâm lý mờ nhạt.
Trong kịch bản cơ sở, ACBS duy trì triển vọng lợi nhuận đạt 19% vào cuối năm 2022 nhờ vào các lĩnh vực ngân hàng, vận tải, bất động sản và tiện ích. Khả năng chỉ số VN-Index sẽ giao dịch trong khoảng định giá được ghi nhận trong quý 2/2022 khi ảnh hưởng của cuộc chiến ở Ukraina bắt đầu được cảm nhận và các hành động chống tham nhũng được thực hiện trong nước đã đè nặng lên niềm tin của nhà đầu tư. Điều này dẫn đến chỉ số VN-Index sẽ rơi vào khoảng 1.400 điểm vào cuối năm 2022.
Kịch bản lạc quan dựa trên việc nối lại các chuyến bay quốc tế trên toàn thế giới; hiệu ứng tích cực từ gói tài chính và tiền tệ của Chính phủ Việt Nam; lợi nhuận doanh nghiệp vượt kỳ vọng; tâm lý nhà đầu tư lạc quan vào cuối năm do các vấn đề toàn cầu và trong nước được giải quyết hoặc có dấu hiệu đáng kể cho thấy điều tồi tệ nhất đã qua. Khi đó, ACBS giả định bội số thu nhập sẽ trở lại mức 15x, chỉ số VN-Index đạt mức 1.500 - 1.600 điểm.
Trong kịch bản bi quan, sự bất ổn và sợ hãi tiếp tục bao trùm thị trường toàn cầu với lo ngại về lạm phát gia tăng. Các Ngân hàng Trung ương phản ứng nhanh và mạnh như thế nào với áp lực lạm phát bằng cách tăng lãi suất. Nền kinh tế Trung Quốc giảm tốc sẽ kéo dài sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu. Hoặc thậm chí các biến thể mới của COVID-19 đe dọa các hoạt động kinh tế.
Những yếu tố trên sẽ kéo lợi nhuận giảm so với kỳ vọng. Định giá thị trường chứng khoán giảm do sự thờ ơ cũng như thận trọng quan sát của các nhà đầu tư mới gia nhập. Chỉ số VN-Index sẽ gặp khó để tăng điểm vào cuối năm và đóng nến quanh mức 1.200 điểm.