Tại ngày 30.9.2022, chỉ số VN-Index giao dịch ở mức P/E 12 tháng là 12,2 lần, thấp nhất trong 29 tháng qua. Đồng thời chiết khấu 31% so với mức đỉnh trong năm nay và thấp hơn 23% so với mức P/E trung bình 5 năm, tức 15,8 lần.

Chuyên gia của Chứng khoán VNDirect nhận thấy, định giá thị trường hiện tại thậm chí còn thấp hơn so với giai đoạn 2017 - 2019 khi mặt bằng lãi suất huy động ở mức cao hơn hiện nay.

Khi đó, lãi suất huy động trung bình 12 tháng ở mức 7,0%. VNDirect cho rằng, VN-Index đang cung cấp biên an toàn về định giá.

Các chuyên gia nhận định, lãi suất tăng ảnh hưởng đến định giá của thị trường chứng khoán.

Nguyên nhân là do chi phí cơ hội khi đầu tư vào chứng khoán cao hơn và chi phí lãi vay cao hơn làm giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng, sự sụt giảm vừa qua của chỉ số chung và định giá P/E của thị trường đã phản ánh phần lớn lo ngại về triển vọng lãi suất tăng ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán.

Các chuyên gia dự báo lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng vào khoảng 6,4 - 6,5%/năm vào cuối năm 2022.

Đặc biệt, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của một số ngân hàng nhỏ có thể lên mức 7 - 8%/năm.

Dựa trên dự báo tăng trưởng lợi nhuận 23% so với cùng kỳ trong năm 2022, chuyên gia VNDirect ước tính tỉ suất lợi nhuận trên giá của VN-Index là khoảng 9,3%.

Cùng với tỉ suất cổ tức 1,7%, lợi suất thu nhập thị trường ước tính khoảng 11,0%.

Con số này vẫn ở mức hấp dẫn hơn so với lãi suất huy động 12 tháng của các ngân hàng thương mại, bình quân ở mức 6,4 - 6,5% vào cuối năm 2022.

Về diễn biến trong tháng 10 này, giới phân tích kỳ vọng chỉ số VN-Index dao động trong khoảng 1.050 - 1.180 điểm. Tỉ trọng cổ phiếu trong danh mục nên duy trì ở mức vừa phải, chiếm khoảng 50 - 70% danh mục.

Đặc biệt, nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) trong thời điểm hiện tại để giảm thiểu rủi ro.

Rủi ro giảm đối với thị trường chứng khoán được dự báo là lạm phát tại Mỹ giảm chậm hơn so với dự kiến; Fed tăng lãi suất chính sách nhanh hơn dự kiến và đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên, gây thêm áp lực lên tỉ giá hối đoái của Việt Nam, lãi suất và dòng vốn đầu tư nước ngoài.

Lãi suất có thể tiếp tục tăng trong những quý tới. Do đó, chuyên gia VNDirect khuyến nghị, các nhà đầu tư nên duy trì sự thận trọng và cân nhắc dịch chuyển chiến lược đầu tư sang nắm giữ cổ phiếu giá trị và chi trả cổ tức cao. Các cổ phiếu duy trì trạng thái tiền mặt ròng nhưng được giao dịch dưới giá trị sổ sách có thể mang đến biên độ an toàn tốt hơn.