Trong báo mới nhất, Agriseco Research sử dụng phương pháp P/B để so sánh mức độ tương quan giữa giá trị cổ phiếu và giá trị sổ sách của doanh nghiệp. Báo cáo nhận định nhà đầu tư có xu hướng trả mức định giá cao hơn trong môi trường lãi suất thấp và ngược lại.
Đồng thời, xét về đầu tư dài hạn, Agriseco Research chọn thời điểm cuối năm 2019 làm mốc so sánh. Do đây là thời điểm trước khi dịch COVID-19 xuất hiện, hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp vẫn tương đối ổn định. Còn ở hiện tại, nền kinh tế đang quay trở lại trạng thái bình thường mới và một số doanh nghiệp bắt đầu ghi nhận hiệu quả kinh doanh khả quan hơn thời điểm trước dịch. Ngoài ra, lãi suất có thể tăng cao trong giai đoạn tới nhằm kiềm chế lạm phát.
Thông thường, nhà đầu tư sẵn sàng trả mức P/B cao hơn khi hiệu quả sinh lời (ROE) của doanh nghiệp cao hơn. Agriseco Research kết hợp hai chỉ tiêu này để xác định bối cảnh hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong 2 giai đoạn. Việc cổ phiếu có P/B cao hơn đi kèm với ROE tăng tương ứng chưa chắc là đắt và ngược lại.
Kết quả đánh giá tại nhóm VN30 chỉ ra có 13/30 cổ phiếu đang ghi nhận định giá P/B hiện tại cao hơn trước COVID-19. Dù vậy, chỉ 10/30 doanh nghiệp ghi nhận tình hình hiệu quả kinh doanh khả quan hơn so với thời điểm trước dịch.
Tổng quan toàn bộ rổ VN30, mức định giá P/B trung bình của 30 cổ phiếu hiện tại là 2,66 lần, thấp hơn một chút so với thời điểm cuối năm 2019 là 2,7 lần. Tuy nhiên ROE bình quân của 30 cổ phiếu là khoảng 18%, thấp hơn so với mức 20,1% trước khi COVID-19 xuất hiện.
Dù định giá P/B của VN30 đang thấp hơn một chút so với trước dịch nhưng hiệu quả kinh doanh chưa cải thiện nhiều. Do vậy, Agriseco Research cho rằng định giá của nhóm cổ phiếu trong VN30 đang ở vùng hợp lý và đã xuất hiện một số cổ phiếu ở vùng giá hấp dẫn.
Tính từ đầu tháng 4 tới nay, chỉ số VN Midcap đã thụt lùi khoảng 30%. Tuy nhiên vẫn còn tới 41% cổ phiếu đang có định giá P/B đắt hơn định giá tại thời điểm trước dịch COVID-19. Đáng chú ý, có tới 62% số cổ phiếu trong rổ VN Midcap hiện đang ghi nhận hiệu quả kinh doanh chưa cải thiện so với trước khi có dịch COVID-19. Điều này có nghĩa khá nhiều cổ phiếu trong rổ này hiện có định giá cao hơn nhiều so với hiệu quả kinh doanh thực tế.
Từ đó, Agriseco Research cho rằng định giá các cổ phiếu trong rổ VN Midcap hiện vẫn còn đắt đỏ và cơ hội đầu tư chưa xuất hiện nhiều.