Thị trường tiếp tục có thêm tuần biến động khá mạnh và chỉ số VN-Index đã "đe dọa" thủng ngưỡng kháng cự 1.150 điểm. Có nhiều nguyên nhân được các chuyên gia và nhà đầu tư chứng khoán đưa ra để lý giải cho sự sụt giảm mạnh của VN-Index tuần qua.

Đầu tiên phải kể đến việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ phát ra tín hiệu sẽ duy trì mức lãi suất cao hiện nay trong một thời gian nữa và tùy tình hình thực tế lãi suất có thể được nâng lên một lần nữa vào quý tới. Điều này đi ngược với kỳ vọng của giới đầu tư Mỹ và toàn cầu, dẫn tới việc thị trường chứng khoán Mỹ và thế giới giảm điểm.

Tại Việt Nam, áp lực tỉ giá ngày một dâng cao khi chỉ số đô la DXY lên cao và tạo đỉnh vào ngày 28.9 đã làm cả cơ quan quản lý lẫn các nhà đầu tư lo lắng. Để đối phó với áp lực này, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã phải phát hành tín phiếu để hút tiền về, thay vì bán ra đồng đô-la Mỹ trong dự trữ ngoại hối để giảm bớt độ nóng của tỷ giá. Động thái hút tiền về của NHNN đã ngay lập tức làm cho nhà đầu tư chứng khoán trong nước lo lắng, dẫn tới việc cổ phiếu bị bán ra liên tiếp trong nhiều phiên tuần qua. Lực bán chỉ giảm bớt vào phiên cuối tuần.

Ngoài ra, nhà đầu tư còn đặc biệt lo ngại về tác động về lâu dài của Thông tư 06/NHNN đối với thị trường chứng khoán, thể hiện ở khoản 7 - Điều 8 sửa đổi Thông tư 06/2023/TT-NHNN.

Các chuyên gia của Công ty Chứng khoán MBS cho rằng, động thái hút ròng liên tục của NHNN thời gian qua không phải là dấu hiệu của việc đảo chiều chính sách, mà là giải pháp linh hoạt, nhằm đẩy lãi suất liên ngân hàng, hạn chế các hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất tiền tệ. Tuy nhiên, lãi suất liên ngân hàng vẫn chưa nhích lên đáng kể sau những phiên hút ròng vừa qua cho thấy, thanh khoản trên thị trường vẫn đang dư thừa, vì vậy hoạt động hút ròng có thể tiếp tục trong những phiên tới.

“Nếu áp lực lạm phát tăng mạnh hơn trong những tháng cuối năm, chúng tôi cho rằng, NHNN sẽ vẫn còn công cụ hạ nhiệt tỉ giá từ dự trữ ngoại hối. Vì vậy, “chính sách nới lỏng, linh hoạt” sẽ vẫn còn dư địa để duy trì trong những tháng cuối năm 2023”, MBS nhấn mạnh.

Các chuyên gia của Công ty Chứng khoán MBS cho hay, đà sụt giảm của VN-Index sẽ có xu hướng chững lại và nhiều khả năng sẽ hình thành vùng cân bằng quanh mức 1.120 - 1.140 điểm. Trong ngắn hạn từ 2 - 3 tuần tới, MBS đưa ra 2 kịch bản diễn biến của VN-Index.

Kịch bản thứ nhất, VN-Index sẽ tích lũy quanh khu vực 1.120 - 1.140 điểm, trước khi bứt phá ở giai đoạn tiếp theo. Khi chỉ số VN-Index tích lũy tại ngưỡng này, đây là khoảng thời gian cần thiết để các nhóm cổ phiếu có thể tìm được vùng cân bằng và tạo mặt bằng giá mới sau giai đoạn tăng mạnh từ giữa năm.

Kịch bản thứ hai đó là VN-Index sẽ di chuyển chậm chạp tăng dần đều để kiểm nghiệm lại đường MA50 ngày (quanh vùng giá 1.195 - 1.205 điểm), sau đó tích lũy quanh ngưỡng này.