“Tôi cho rằng, việc thực hiện chính sách tiền tệ thì không thể thiếu sự kết hợp của chính sách tài khóa, giống như việc vỗ tay không thể chỉ bằng một bàn tay” - ông Minh Tuấn nói.

“Một mình chính sách tiền tệ không thể giải quyết được mọi vấn đề, không phải cứ hạ lãi suất là mọi việc sẽ ổn. Chúng ta đang kì vọng quá nhiều vào các chính sách tiền tệ, khi Ngân hàng Nhà nước vừa phải hỗ trợ tăng trưởng, vừa kiểm soát lạm phát, ổn định tỉ giá nhưng không cho tỉ lệ nợ xấu tăng cao, đảm bảo an toàn cho hệ thống ngân hàng.

Trong khi quý II và quý III năm nay, thị trường sẽ đón nhận một đợt kỷ lục về các trái phiếu đáo hạn. Chính sách tiền tệ cần kết hợp của chính sách tài khóa” - ông Nguyễn Minh Tuấn cho biết.

Về tác động tới thị trường, trước đây, sau khi hạ lãi suất điều hành, thị trường chứng khoán thường phản ứng rất tích cực. Ở thời điểm năm 2020, mỗi lần hạ lãi suất điều hành xuống thấp, thì chỉ số VN-Index tăng lên rất cao và ngược lại. Nhưng trong năm nay, kể cả ba lần hạ lãi suất điều hành thì chỉ số VN-Index vẫn chỉ đi ngang.

Thực tế, vai trò của NHNN là điều hành chính sách tiền tệ và mang tính chất định hướng, tuy nhiên còn phải xem lãi suất thực trên thị trường có giảm không, đó mới là vấn đề ảnh hưởng đến biến động của thị trường thực. Trong đó có liên quan đến tỉ lệ chi phí huy động vốn (COF), cho biết ngân hàng phải huy động vốn với mức lãi suất bình quân là bao nhiêu.

Vậy thực sự những quyết định của NHNN tác động đến thị trường như thế nào? 

Theo ông Nguyễn Minh Tuấn, trên thị trường 1, lãi suất huy động kì hạn 3 tháng của các nhóm ngân hàng ở thời điểm trước khi NHNN tăng lãi suất, mức trung bình khoảng 3-3,5%. Hiện tại, tất cả các lãi suất này đều đang rất cao, vì vậy chi phí đầu vào sẽ giảm, nhưng không giảm bằng trước đây.

Với kì hạn 6 tháng, hiện tại chỉ có nhóm ngân hàng thương mại cổ phần Nhà nước là giảm lãi suất, còn ngân hàng thương mại cổ phần có thị phần lớn, hoặc ngân hàng thương mại cổ phần nhỏ, thì đang nhận với mức lãi suất rất cao khoảng 7%.

Ở kì hạn 12 tháng, trước khi NHNN tăng lãi suất thì mức trung bình chỉ khoảng 6%, tuy nhiên đến thời điểm hiện tại vẫn rất cao, đặc biệt lúc đỉnh điểm lãi suất lên đến 9%, thậm chí cao hơn ở một số ngân hàng.

Các chuyên gia cho rằng, hạ lãi suất điều hành là một chuyện, tác động có đi vào thị trường hay thì cần phải phân tích kĩ lưỡng hơn. Thực tế, ngành ngân hàng đang gặp rất nhiều vấn đề, chi phí vốn của ngân hàng tiếp tục cao.Việc hạ lãi suất ở góc độ tổng thể nền kinh tế sẽ có tác động, nhưng chính sách tiền tệ bao giờ cũng cần thời gian để thẩm thấu, ít nhất từ 3-6 tháng .