Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) vừa công bố báo cáo vĩ mô và dự báo thị trường năm 2022 mới nhiều nội dung đáng chú ý.

Đối với mặt bằng lãi suất thị trường, BVSC cho hay trong năm 2021, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) không thực hiện cắt giảm lãi suất điều hành như 3 lần trong năm 2020 nhưng sử dụng linh hoạt các biện pháp khác nhau để hỗ trợ cho thanh khoản thị trường ở trạng thái dồi dào.

Trong đó, NHNN gần như không sử dụng tới các hoạt động thị trường mở, mua ngoại hối và bơm VND ra thị trường...

Theo đó, lãi suất huy động 12 tháng tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất lịch sử, trung bình năm 2021 giảm 1 điểm phần trăm so với mức trung bình của năm 2020.

"Lãi suất huy động thấp nhất lịch sử có thể là nguyên nhân khiến tiền gửi từ khu vực dân cư tiếp tục tăng chậm lại (10 tháng đầu năm chỉ tăng 3,08% trong khi trung bình cùng kỳ các năm gần đây tăng trên 10%)" -  BVSC nhìn nhận.

Từ diễn biến trên, hoàn toàn có khả năng một phần dòng tiền gửi từ dân cư đã chuyển sang các kênh đầu tư khác, trong đó có chứng khoán.

Đối với năm 2022, BVSC cho rằng áp lực lạm phát khi giá nhiều loại nguyên vật liệu đã đang có xu hướng tăng mạnh cùng triển vọng mở cửa lại toàn bộ nền kinh tế có thể sẽ khiến NHNN phải tăng lãi suất huy động.

Tuy nhiên, NHNN nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất huy động ở mức mềm mỏng hơn để vẫn có thể hỗ trợ cho sự hồi phục của nền kinh tế, trước những rủi ro tiềm ẩn từ đại dịch COVID-19.

BVSC dự báo mặt bằng lãi suất năm 2022 khó giảm thêm so với cuối năm 2021 và nhiều khả năng tăng nhẹ trở lại (quanh 0,25%-0,5%), nhất là trong nửa cuối của năm 2022.

Đối với diễn biến tỉ giá VND/USD, thực tế trong năm 2021, NHNN đã có 3 lần giảm giá mua vào đồng USD, giúp cho tỉ giá giao dịch thực tế tại các ngân hàng thương mại đã giảm tới 1,14% so với cuối năm 2020, tương đương với VND đã lên giá 1,14% so với đồng USD.

"Đây là diễn biến tích cực trong bối cảnh chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng USD với các đồng tiền khác) trên thị trường thế giới đã tăng mạnh 7% trong năm 2021. Yếu tố này đạt được là do Việt Nam vẫn duy trì được cán cân thanh toán thặng dư và dự trữ ngoại hối vẫn đang có xu hướng tăng" - BVSC đưa ý kiến.

Tuy nhiên, rủi ro của đồng VND đến từ việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ có thể thu hẹp lại gói nới lỏng định lượng từ những tháng cuối cùng của năm 2021 và nhiều khả năng sẽ nâng lãi suất điều hành 3 lần trong năm 2022. Diễn biến này có thể sẽ giúp DXY hồi phục mạnh hơn trong thời gian tới, qua đó khiến đồng VND giảm giá trở lại.

Với các dự báo trên, BVSC cho rằng NHNN có thể sẽ vẫn phải sử dụng các biện pháp để giữ đồng VND không bị mất giá quá lớn. Thêm vào đó, Việt Nam vẫn đang có cán cân thương mại thặng dư, dự trữ ngoại hối đang ở mức cao nhất lịch sử, trong khi nền kinh tế vĩ mô được duy trì ổn định nên dự báo đồng VND vẫn sẽ có diễn biến ổn định và biến động trong biên độ +/- 2% trong năm tới.