“Lần này sẽ khác” là bốn chữ nguy hiểm nhất trong đầu tư. Song, các nhà đầu tư Nhật Bản có lý do để tin tưởng rằng, những thay đổi tích cực đang diễn ra trên thị trường.
Chứng khoán Nhật Bản đã đạt mức cao nhất kể từ năm 1990. Chỉ số Topix đã tăng 12% trong năm nay, trở thành một trong những thị trường hoạt động tốt nhất trên thế giới vào năm 2023.
Ngay cả nhà đầu tư nổi tiếng Warren Buffett cũng đã dồn tiền đầu tư vào đất nước mặt trời mọc qua tập đoàn Berkshire Hathaway của ông. Hiện tỉ phú này sở hữu nhiều cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Nhật Bản hơn bất kỳ quốc gia nào khác (trừ Mỹ).
Các nhà đầu tư Nhật Bản có lý do để lạc quan với tình hình sắp tới.
Nỗ lực cải thiện quản trị doanh nghiệp do cựu Thủ tướng Shinzo Abe khởi xướng đang mang lại kết quả. Hoạt động tích cực của cổ đông đang tăng lên và kết quả nổi bật nhất là tăng lợi nhuận tiền mặt cho cổ đông.
Tổng số tiền chi trả từ các khoản mua lại và cổ tức đã tăng lên mức kỷ lục vào năm ngoái. Mùa thu nhập hiện đang diễn ra có thể sẽ mang lại một kỷ lục khác. Ví dụ, Mitsubishi, một trong năm công ty thương mại Nhật Bản thuộc sở hữu của Berkshire, đã công bố khoản mua lại trị giá 2,2 tỉ USD vào tuần trước.
Mặc dù hoạt động mua lại cổ phiếu phổ biến ở Mỹ, nhưng các khoản thanh toán tăng lên là một vấn đề lớn hơn nhiều đối với các công ty Nhật Bản. Những công ty này đang có một lượng lớn tiền mặt. Theo Jefferies, gần một nửa số doanh nghiệp Nhật Bản có tiền mặt ròng trên bảng cân đối kế toán. Tỉ lệ này nhiều hơn so với 22% ở Mỹ.
Các doanh nghiệp Nhật Bản đang ngày càng nới lỏng sở hữu chéo hoặc cổ phần mà họ nắm giữ lẫn nhau. Mục đích của việc này là để tăng lợi nhuận cho các nhà đầu tư. Việc sở hữu chéo làm giảm lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, kéo theo giá trị công ty suy giảm. Khoảng 54% các công ty trong chỉ số Topix đang giao dịch dưới giá trị sổ sách, so với chỉ 7% trong S&P 500 của Mỹ. Đầu năm nay, sàn giao dịch chứng khoán Tokyo kêu gọi các công ty giao dịch dưới giá trị sổ sách đưa ra kế hoạch cải thiện lợi nhuận vốn.
Khi những công ty Nhật Bản dỡ bỏ các mạng lưới sở hữu chéo không hiệu quả và tăng cường các khoản thanh toán, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục sẵn sàng đổ tiền vào nhiều hơn.