Khó vượt 1.050 điểm trong tháng 11

Dù định giá VN-Index đã về mức hấp dẫn so với các giai đoạn trước đây, nhưng thanh khoản dòng vốn đang bị tắc nghẽn và các rủi ro về trái phiếu doanh nghiệp lại đang là vấn đề cần được giải quyết để thị trường có động lực phục hồi trở lại.

Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, trong khoảng thời gian này hoạt động giao dịch trên thị trường sẽ vẫn diễn biến khá thận trọng. Ngoài ra, trong những ngày cuối tháng 10, tỉ giá có xu hướng hạ nhiệt đã giúp Ngân hàng Nhà nước có ít dư địa hỗ trợ thanh khoản trên thị trường mở, giải tỏa một phần áp lực vốn toàn thị trường đang bị tắc nghẽn. Tuy nhiên, theo VDSC, việc hỗ trợ này của Ngân hàng Nhà nước vẫn chưa đủ mạnh mẽ để khơi thông dòng vốn hiện đang tắc nghẽn.

Trong kịch bản cơ sở, VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong khoảng 940 - 1.050 điểm trong tháng 11.

Hiệu suất E/P (tỉ số tổng lợi nhuận sau thuế của cổ đông mẹ/tổng vốn hóa thị trường) của VN-Index thời điểm hiên tại (2.11.2022) ước tính ở mức 9,8%, cao hơn lãi suất huy động khoảng 1,9%. Đồng thời, mức chênh lệch hiện nay cũng đang ở mức khá hấp dẫn (cao) so với dữ liệu lịch sử. VDSC nhận thấy thị trường đang hấp dẫn cho chiến lược đầu tư mua và nắm giữ dài hạn. Tuy nhiên trong ngắn hạn thị trường vẫn đang gặp nhiều khó khăn từ yếu tố thanh khoản vốn và rủi ro thông tin.

4 tiêu chí lọc cổ phiếu đáng tiền cho trung dài hạn

VDSC dự báo trong tháng 11 sẽ có sự luân chuyển nhanh hơn và ngắn hơn giữa các nhóm ngành và cổ phiếu. Nhà đầu tư vì thế khó tìm kiếm lợi nhuận trong ngắn hạn, thay vào đó nên duy trì danh mục phòng thủ với tỉ lệ cân bằng giữa tiền mặt và cổ phiếu.

Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn, VDSC khuyến nghị tận dụng vị thế tiền mặt sẵn có để lướt sóng cổ phiếu có sẵn trong danh mục nhằm tận dụng lợi thế T+. Nếu kiên nhẫn chờ mua thấp, hiệu suất sinh lời sẽ tốt hơn mua đuổi trong phiên.

Còn nhà đầu tư đang nắm giữ tiền mặt cao vẫn có thể phân bổ một phần danh mục để tích lũy những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt.

Trong bối cảnh hiện tại, VDSC cho rằng những doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy cao và ngành kinh doanh mang tính chu kỳ sẽ bị ảnh hưởng nặng nề hơn so với phần còn lại. Bên cạnh đó, sau đại dịch, nền kinh tế tiếp tục cho thấy sự phân hóa về sức khỏe giữa các ngành và doanh nghiệp trong cùng ngành.

Do đó để lọc ra những cổ phiếu cho đầu tư trung dài hạn, VDSC đề xuất những tiêu chí sau: Định giá P/E, P/B thấp hơn trung bình 3 năm 2017 - 2019 (không sử dụng dữ liệu của 2 năm trước để loại bỏ tác động của yếu tố COVID-19); Là những doanh nghiệp tốt trong ngành khỏe và doanh nghiệp khỏe trong ngành kém khả quan; Sử dụng đòn bẩy tài chính thấp và hiệu quả hoạt động cao hơn chi phí lãi vay; Hiệu quả sinh lời trên vốn cao và khả năng trả cổ tức.