Thị trường chứng khoán vừa trải qua một tuần giao dịch khá trầm lắng khi chỉ số ghi nhận mức giảm nhẹ (-0.5%) với độ biến động thấp. Tuy nhiên, đáng chú ý là thị trường đã có phiên cuối tuần trước tăng điểm trở lại với biên độ được giữ nguyên cho đến hết phiên. Thanh khoản tiếp tục duy trì ở ngưỡng thấp và một vài nhóm midcap có nhịp tăng giá với độ rộng tương đối lớn, cho thấy lượng cung bán ra không nhiều và chỉ cần lực cầu nhỏ để có thể đẩy giá lên.

Nhịp chùng lại của thị trường chứng khoán được các chuyên gia nhìn nhận là diễn biến cần thiết của một xu hướng tăng bền vững, nhất là trong bối cảnh VN-Index đã tăng 10% sau 1 tháng và là một trong những chỉ số chứng khoán tăng mạnh nhất thế giới. Tuy nhiên, thông thường những phiên giao dịch sát kỳ nghỉ Tết sẽ không có biến động mạnh, nhiều khả năng sự giằng co tích lũy theo hướng tăng dần đi kèm với thanh khoản thấp và sự phân hóa rõ nét sẽ chiếm ưu thế trong tuần giao dịch tới.

Một điểm đáng quan tâm đó là dư nợ margin trên thị trường vẫn tăng ước đạt 180.000 tỉ đồng và hiện tại tiệm cận vùng đỉnh lịch sử hồi cuối 2021, đầu 2022. Nhưng điều đáng nói là tỉ số tổng dư nợ margin/vốn hóa HOSE đang ở ngưỡng cao nhất lịch sử, khoảng 3,8%.

Nhiều ý kiến lo ngại về con số này. Tuy nhiên, dưới góc nhìn của chuyên gia về tài chính, TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc khối đầu tư DG Capital cho rằng, mức tỉ lệ margin/vốn hóa hiện nay vẫn chưa đáng ngại. Mức độ rủi ro cũng phụ thuộc nhiều vào triển vọng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong năm 2024.

Nếu mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức thấp và tình hình tài chính của nhóm này tiếp tục có sự cải thiện, mức độ rủi ro đối với thị trường chung là không đáng kể. Ngược lại, nếu chính sách về lãi suất trên thị trường có nhiều biến động theo hướng tiêu cực và sức khỏe tài chính của các doanh nghiệp vốn hóa lớn xấu đi thì mức độ rủi ro là tương đối cao.

Về dự báo xu hướng của thị trường ở thời điểm trước khi nghỉ Tết Nguyên đán, các chuyên gia dự báo thị trường có thể sẽ tiếp tục đà tăng trong tuần giao dịch tới, nhưng thị trường có thể phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu. Đồng thời, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có thể sớm quay trở lại dẫn dắt đà tăng của thị trường trong tuần giao dịch tới.

Các chuyên gia của Công ty Chứng khoán VietCap dự báo phiên tới, VN-Index sẽ kiểm định kháng cự MA5 tại vùng 1.177 điểm và sự giằng co có thể diễn ra tại đây. Nếu lực mua đủ mạnh giúp chỉ số đóng cửa trên MA5, đà tăng ngắn hạn sẽ được khôi phục, giúp VN-Index hướng lên kháng cự tiếp theo tại 1.190-1.195 điểm.

Ngược lại, nếu chưa thể vượt qua MA5, VN-Index có khả năng sẽ cần kiểm định lại hỗ trợ của đường MA10 hiện đang nằm tại 1.170 điểm hoặc thấp hơn là MA20 tại 1.160 điểm.

Các chuyên gia của Công ty Chứng khoán Vietcombank khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn nên duy trì chiến lược lướt sóng T+ trong tuần đối với các cổ phiếu cho dấu hiệu thu hút được dòng tiền ổn định. Với diễn biến hiện tại, xác suất cao sẽ quay trở lại khu vực đỉnh 1.190 điểm trong các phiên tới với sự phân hóa giữa các nhóm ngành.

Trong bối cảnh thị trường tuần có thể xuất hiện các phiên hồi phục nhẹ, nhà đầu tư dài hạn cân nhắc giải ngân từng phần đối với cổ phiếu giữ được mức tăng ổn định và không bị ảnh hưởng quá nhiều trong những phiên điều chỉnh.